LEGISLATIVE READINESS FOR DIGITAL REALITY: TOKENIZATION IN SERBIAN LEGISLATION
Keywords:
digital tokens, tokenization, Digital Assets Act, effects of implementing legal provisions
Abstract
The paper analyzes the legal framework of tokenization in the Republic of Serbia, with a focus on digital tokens as a specific form of digital assets, defined by the Law on Digital Assets. The paper points out the basic types of tokens, as well as the challenges of their legal qualification, especially in terms of separation from virtual currencies and determining whether they have the characteristics of financial instruments. The legal regulation related to the tokenization of securities and real estate is also analyzed, with a special focus on the technological limitations of the application of DLT (distributed ledger technology) within the framework of existing institutional mechanisms. The paper points out the lack of precise criteria for the classification of tokens in Serbian law, as well as the need for clearer and more encouraging guidelines. The aim of this paper is to point out the need to improve existing legislation in order to ensure greater legal certainty, encourage innovation, and enable wider acceptance of tokenization in the Republic of Serbia.
References
Ankenbrand,T. Bieri,D. Cortivo,R. Hoehener,J. Hardjono,T. (2020). Proposal for a Comprehensive (Crypto) Asset Taxonomy. Преузето. 17.6.2025. https://ieeexplore.ieee.org/document/9150184/authors#authors DOI: 10.1109/CVCBT50464.2020.00006
Blandin,A. Cloots,A.S. Hussain,H. Rauchs,M. Saleuddin,R. Allen,J.G. Zhang,B. Cloud,K. (2020). The Global Cryptoasset Regulatory Landscape Study. Cambridge Centre for Alternative Finance. Преузето 02.6.2025. https://www.jbs.cam.ac.uk/wp-content/uploads/2020/08/2019-04-ccaf-global-cryptoasset-regulatory-landscape-study.pdf
Vasiu,I. Vasiu,L. (2023). A FRAMEWORK FOR EFFECTIVE SMART CONTRACTING. Преузето. 20.6.2025. https://www.researchgate.net/publication/377028739_Framework_for_Effective_Smart_Contracting
Garrido, J.M. (2023). IMF Working Paper Legal Department. Digital Tokens: A Legal Perspective. Преузето. 18.6.2025. file:///C:/Users/User/Downloads/wpiea2023151-print-pdf.pdf
Marin,O. Cioara,T. Toderean,L. Mitrea,D. Anghe,I. (2023). Review of Blockchain Tokens Creation and Valuation. Преузето. 17.6.2025. https://www.researchgate.net/publication/375979815_Review_of_Blockchain_Tokens_Creation_and_Valuation
Николић, Љ. (2023). Изазови дигитализације финансијских трансакција. Зборник радова Правног факултета у Нишу. 98(LXI). 51-71
Пак, М. (1995). Јурисдикција y стварима са иностранством (форуми: домицила, пословне јединице и имовине). Анали Правног факултета у Београду. 1-2/1995. 23-41
Staszczak,J. Nowostawski,M. Mikalef,P. (2025). Economic Token Models in ReFi Projects: Token Design and Incentive Mechanisms Analysis. Преузето. 17.6.2025. https://www.scitepress.org/Papers/2025/134583/134583.pdf DOI: 10.5220/0013458300003929
Freni,P. Ferro,E. Moncada,R. (2022). Tokenomics and blockchain tokens: A design-oriented morphological framework. Преузето. 18.6.2025. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2096720922000094
Hafner,M. Pereira,M.H. Dietl,H. Beccuti,J. (2024). The Four Types of Stablecoins:A Comparative Analysis. Преузето. 20.6.2025. https://ledger.pitt.edu/ojs/ledger/article/view/326/292 DOI 10.5195/LEDGER.2024.326
European Securities and Markets Authority. Guidelines on the conditions and criteria for the qualification of crypto-assets as financial instruments. 17 December 2024 ESMA75453128700-1323 Преузето 03.6.2025. https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-12/ESMA75453128700-1323_Final_Report_Guidelines_on_the_conditions_and_criteria_for_the_qualification_of_CAs_as_FIs.pdf
Fungible vs Non-Fungible Tokens: Explained. Преузето 02.6.2025. https://trustwallet.com/blog/nft/fungible-vs-non-fungible-tokens-explained
World Economic Forum. Asset Tokenization in Financial Markets: The Next Generation of Value Exchange. May 2025. Преузето 03.6.2025. https://reports.weforum.org/docs/WEF_Asset_Tokenization_in_Financial_Markets_2025.pdf
https://www.pwclegal.lu/en/publications/blockchain-law-4.html Преузето 03.6.2025.
https://www.nbs.rs/sr_RS/drugi-nivo-navigacije/propisi/propisi-di/ Преузето 04.6.2025.
https://www.sec.gov.rs/index.php/sr/ прописи/регулатива/подзаконска-акта/310-закон-о-дигиталној-имовини Преузето 04.6.2025.
Прописи
Закон о дигиталној имовини. Службени гласник РС. Бр. 153. 2020.
Закон о тржишту капитала. Службени гласник РС. Бр. 129. 2021.
Закон о промету непокретности. Службени гласник РС. Бр. 93. 2014, 121. 2014. и 6. 2015.
Закон о јавном бележништву. Службени гласник РС. Бр. 31. 2011, 85. 2012, 19. 2013, 55. 2014. - др. закон, 93. 2014. - др. закон, 121. 2014, 6. 2015, 106. 2015. и 94. 2024.
Закон о облигационим односима. Службени лист СФРЈ. Бр. 29. 1978, 39. 1985, 45. 1989. - одлука УСЈ и 57. 1989, Службени лист СРЈ. Бр. 31. 1993, Службени лист СЦГ. Бр. 1. 2003. - Уставна повеља и Службени гласник РС. Бр. 18. 2020.
Закон о електронском документу, електронској идентификацији и услугама од поверења у електронском пословању. Службени гласник РС. Бр. 94. 2017. и 52. 2021.
Одлука о ближим условима и начину вођења евиденције ималаца виртуелних валута, Службени гласник РС. Бр. 49. 2021.
Regulation (EU) 2023/1114 of the European Parliament and of the Council of 31 May 2023 on markets in crypto-assets, and amending Regulations (EU) No 1093/2010 and (EU) No 1095/2010 and Directives 2013/36/EU and (EU) 2019/1937. Преузето 11.6.2025. https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=celex%3A32023R1114
Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU. Преузето 03.6.2025. https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2014/65/oj/eng
Blandin,A. Cloots,A.S. Hussain,H. Rauchs,M. Saleuddin,R. Allen,J.G. Zhang,B. Cloud,K. (2020). The Global Cryptoasset Regulatory Landscape Study. Cambridge Centre for Alternative Finance. Преузето 02.6.2025. https://www.jbs.cam.ac.uk/wp-content/uploads/2020/08/2019-04-ccaf-global-cryptoasset-regulatory-landscape-study.pdf
Vasiu,I. Vasiu,L. (2023). A FRAMEWORK FOR EFFECTIVE SMART CONTRACTING. Преузето. 20.6.2025. https://www.researchgate.net/publication/377028739_Framework_for_Effective_Smart_Contracting
Garrido, J.M. (2023). IMF Working Paper Legal Department. Digital Tokens: A Legal Perspective. Преузето. 18.6.2025. file:///C:/Users/User/Downloads/wpiea2023151-print-pdf.pdf
Marin,O. Cioara,T. Toderean,L. Mitrea,D. Anghe,I. (2023). Review of Blockchain Tokens Creation and Valuation. Преузето. 17.6.2025. https://www.researchgate.net/publication/375979815_Review_of_Blockchain_Tokens_Creation_and_Valuation
Николић, Љ. (2023). Изазови дигитализације финансијских трансакција. Зборник радова Правног факултета у Нишу. 98(LXI). 51-71
Пак, М. (1995). Јурисдикција y стварима са иностранством (форуми: домицила, пословне јединице и имовине). Анали Правног факултета у Београду. 1-2/1995. 23-41
Staszczak,J. Nowostawski,M. Mikalef,P. (2025). Economic Token Models in ReFi Projects: Token Design and Incentive Mechanisms Analysis. Преузето. 17.6.2025. https://www.scitepress.org/Papers/2025/134583/134583.pdf DOI: 10.5220/0013458300003929
Freni,P. Ferro,E. Moncada,R. (2022). Tokenomics and blockchain tokens: A design-oriented morphological framework. Преузето. 18.6.2025. https://www.sciencedirect.com/science/article/pii/S2096720922000094
Hafner,M. Pereira,M.H. Dietl,H. Beccuti,J. (2024). The Four Types of Stablecoins:A Comparative Analysis. Преузето. 20.6.2025. https://ledger.pitt.edu/ojs/ledger/article/view/326/292 DOI 10.5195/LEDGER.2024.326
European Securities and Markets Authority. Guidelines on the conditions and criteria for the qualification of crypto-assets as financial instruments. 17 December 2024 ESMA75453128700-1323 Преузето 03.6.2025. https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/2024-12/ESMA75453128700-1323_Final_Report_Guidelines_on_the_conditions_and_criteria_for_the_qualification_of_CAs_as_FIs.pdf
Fungible vs Non-Fungible Tokens: Explained. Преузето 02.6.2025. https://trustwallet.com/blog/nft/fungible-vs-non-fungible-tokens-explained
World Economic Forum. Asset Tokenization in Financial Markets: The Next Generation of Value Exchange. May 2025. Преузето 03.6.2025. https://reports.weforum.org/docs/WEF_Asset_Tokenization_in_Financial_Markets_2025.pdf
https://www.pwclegal.lu/en/publications/blockchain-law-4.html Преузето 03.6.2025.
https://www.nbs.rs/sr_RS/drugi-nivo-navigacije/propisi/propisi-di/ Преузето 04.6.2025.
https://www.sec.gov.rs/index.php/sr/ прописи/регулатива/подзаконска-акта/310-закон-о-дигиталној-имовини Преузето 04.6.2025.
Прописи
Закон о дигиталној имовини. Службени гласник РС. Бр. 153. 2020.
Закон о тржишту капитала. Службени гласник РС. Бр. 129. 2021.
Закон о промету непокретности. Службени гласник РС. Бр. 93. 2014, 121. 2014. и 6. 2015.
Закон о јавном бележништву. Службени гласник РС. Бр. 31. 2011, 85. 2012, 19. 2013, 55. 2014. - др. закон, 93. 2014. - др. закон, 121. 2014, 6. 2015, 106. 2015. и 94. 2024.
Закон о облигационим односима. Службени лист СФРЈ. Бр. 29. 1978, 39. 1985, 45. 1989. - одлука УСЈ и 57. 1989, Службени лист СРЈ. Бр. 31. 1993, Службени лист СЦГ. Бр. 1. 2003. - Уставна повеља и Службени гласник РС. Бр. 18. 2020.
Закон о електронском документу, електронској идентификацији и услугама од поверења у електронском пословању. Службени гласник РС. Бр. 94. 2017. и 52. 2021.
Одлука о ближим условима и начину вођења евиденције ималаца виртуелних валута, Службени гласник РС. Бр. 49. 2021.
Regulation (EU) 2023/1114 of the European Parliament and of the Council of 31 May 2023 on markets in crypto-assets, and amending Regulations (EU) No 1093/2010 and (EU) No 1095/2010 and Directives 2013/36/EU and (EU) 2019/1937. Преузето 11.6.2025. https://eur-lex.europa.eu/legal-content/EN/TXT/?uri=celex%3A32023R1114
Directive 2014/65/EU of the European Parliament and of the Council of 15 May 2014 on markets in financial instruments and amending Directive 2002/92/EC and Directive 2011/61/EU. Преузето 03.6.2025. https://eur-lex.europa.eu/eli/dir/2014/65/oj/eng
Published
2025/11/21
Section
Review Paper